覆巢之下，焉有完卵？前幾年一直處于供不應求狀態的箱板紙（主要用來生產紙箱，包裝工業品和消費品）行業，在金融海嘯沖擊實體經濟的背景下難逃厄運。日前，花旗發表研究報告指出，中國箱板紙已出現供應過剩，將令平均售價下跌，拖累中國箱板紙造紙商的盈利，預計中國兩大箱板紙生產商玖龍紙業、理文造紙明年上半年利潤下滑超40%.

此外，國聯證券、上海證券、長城證券等分析機構于近日相繼發布研報看空箱板紙業。

市場需求、市場售價“雙降”

今年下半年，經濟下滑的勢頭已經顯現，從而導致下游工業對包裝用箱板紙需求放緩。隨著全球經濟進一步下行，箱板紙的市場需求將面臨較長時間的低迷狀態。

國聯證券研究員馬智琴表示：“中國出口對國際需求疲軟會非常敏感，黯淡的商品出口必然導致對商品包裝的需求銳減，對箱板紙生產企業帶來更大的壓力。”中銀國際出臺研報預計，未來兩年內，全球箱板紙需求至少下降10%-15%.

與市場需求快速下降形成對比的是，隨著玖龍紙業、理文紙業、景興紙業等大型生產線的相繼投產，我國箱板紙的生產能力卻在這兩年大幅上升。馬智琴表示，僅去年我國箱板紙就新增產能380萬噸，今年新增225萬噸，導致今年出現近100萬噸的參能過剩，行業長期供不應求的狀況將發生根本性改變。

花旗也指出，中國在2008年有12萬噸的箱板紙過剩供應，并估計成品紙于2008年下半年及2009年上半年的平均售價將分別下跌約20%及逾10%.這意味著箱板紙市場的需求、售價已進入“雙降”通道，行業景氣下行仍將繼續。

前景堪憂紙企減產裁員應對

在紙業供不應求的時代，箱板紙一直是紙企的搖錢樹，隨著市場牛熊轉換，箱板紙市場前景堪憂，這點從紙制品上市公司三季報中可以明顯看出。

據統計，造紙板塊前三季度收入同比增長21%，凈利同比增長50%.但第三季度收入同比增幅僅為6.4%，凈利潤同比增幅為4.7%，均出現大幅回落。

為了應對“雙降”局面，箱板紙生產企業紛紛采取措施，或者進行減產，或者進行裁員，更有不少中小企業破產關門。

近日，APP（金光集團）旗下金東紙業減員10%，500多名員工被裁；全球最大的新聞紙制造商AbitibiBowaterInc.（ABH）也在12月初宣布計劃關閉或閑置至少4座造紙廠，并裁員1100人，以應對需求的下降。

理文造紙首席執行官李文俊本周一在業績發布會上說，鑒于市況逆轉，已決定將越南具有42萬噸箱板紙以及15萬噸木箱產能之新廠興建計劃，押后至2010年或之后進行。

上海證券分析師齊敏華表示，由于紙及紙板消費與經濟增長密切相關，GDP增速下降，將對紙及紙板消費增長產生影響，預計明年上半年造紙行業景氣仍將下行，隨著預期中下半年大環境的趨暖，紙制品行業也將有所改善。近期原材料價格的下降和刺激經濟政策的出臺，將在一定程度上緩解紙制品企業壓力。