交銀預計理文綜合毛利2010年到20%
2009-05-22 08:51 來源：中國證券報 責編：任蓓
【編者按：摩根士丹利5月21日表示，維持理文造紙（02314.HK）“增持”評級，將其目標價從8.00港元調高至10.00港元。該行稱，公司強調，目前公司在一個更加正常的環境中運營，在第三財季虧損的基礎上收益強勁反彈�！�
【我要印】摩根士丹利5月21日表示，維持理文造紙（02314.HK）“增持”評級，將其目標價從8.00港元調高至10.00港元。該行稱，公司強調，目前公司在一個更加正常的環境中運營，在第三財季虧損的基礎上收益強勁反彈。
大摩稱，目前該股估值依然具有吸引力。但該行表示，該股在過去30日中已經上漲33%，跑贏摩根士丹利資本國際中國指數20%，因此，該行認為，股價可能是受盈利預警影響回調，建議逢低買進。
交銀國際也表示，理文造紙發布盈利警告，料09年全年盈利大幅倒退，市場預期每股盈利為0.68港元，相對該公司08年度每股盈利為1.254港元。該行下調理文造紙的每股盈利預測至0.433港元，相對1月份的預測為0.776港元，主要原因是下調箱板紙銷售量至300萬噸左右，毛利率預測由18%下調至16%。08年對各原紙生產商來說都是最艱難的一年，該行看到現在市況已經轉好。該行暫時維持理文造紙“中性”評級，因股價已經大幅反彈，現在大約9港元的價格相當于09年市盈率20.8倍，2010年市盈率11倍。理文造紙在未來2010及2011年產能增加非常有限，預計綜合毛利率2010年已到了20%左右。假設出口沒有本質改變，以及內需不會有非常驚人的提振，目標價上調至9.5港元。
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