【CPP114】訊：原本還充沛到溢出來的流動性，似乎一下子就消失得無影無蹤。原來“煤飛色舞”的周期性行業，偃旗息鼓了，市場熱點又轉向非周期性、防御性的行業，開始喝酒吃藥。昨日，江蘇吳中、沱牌曲酒、西藏藥業等就出現漲停。那么，現在市場上還存在著被低估的抗周期性行業嗎？

　　答案是肯定的。中金公司某研究員向記者透露，作為商品流通中不可或缺的一部分，包裝行業抗周期強，且容量巨大，投資者可以關注。

　　包裝行業增長神速

   　 專業人士指出，包裝行業包括紙制品包裝、塑料包裝、金屬容器包裝、玻璃容器包裝、包裝印刷、其他包裝及包裝機械制造等七大子行業，與社會消費品零售總額關聯度較大，具有較強的抗周期性。

　　據中國包裝聯合會統計，中國包裝工業總產值由2003年的2806億增長至2008年的7300億元，年均增長21%，其中2008年總產值相當于1070億美元，已經成為世界第二包裝大國，約占全球13%的份額。廣東是我國的包裝工業大省，2007年全省包裝工業總產值達1115億元，占全國的17.8%，排名全國第一。

　　而據中金公司數據，2009年我國包裝行業市場規模已達1260億美元，占全球22.5%。2002-2009年我國消費品零售總額年均增速16.9%，包裝行業增速為21.9%。預計我國消費品零售總額仍將延續較快增速，保守估計包裝行業可維持15%左右的增速。

　　行業集中度逐步提升

　　中金公司認為，目前，我國包裝行業的現狀是，分布較廣且分散，地方中小企業眾多，具有全國影響力的企業極少。我國包裝行業市場集中度將逐步提升，優勢企業可通過產業鏈延伸、產品線擴張、地域擴張、現有客戶滲透率提升、新增客戶等多維度實現市場占有率的提升。

　　包裝產業是規模效應突出的制造業，大企業隨著規模不斷擴大，在原材料采購成本、生產成本、物流成本等方面的優勢不斷強化，從而搶占中小企業的市場份額；消費者對產品包裝的需求也在升級，對包裝物的監管標準在繼續提高，環保要求提高導致包裝材料和工藝不斷進步，部分企業將在技術和設備進步的過程中被淘汰。

　　目前，包裝行業的集中度提升的趨勢已經開始，在這一過程中，已在某些細分領域形成較強競爭優勢，且商業模式容易復制的企業具備迅速擴張的潛質，飲料包裝機械行業的達意隆和瓦楞包裝行業的美盈森、合興包裝增長潛力較大。

　　成都某私募人士認為，從技術圖形來看，萬順股份將突破前期高點，山東藥玻昨日收出帶長下影線，都有一定的短期機會。

　　達意隆，國內飲料包裝機械行業龍頭，公司憑借與可口可樂合作開發新品的機會，介入下游飲料包裝代工業務，成為新的增長點。按2011年30倍目標市盈率給予6～12個月目標價22.2元，上漲空間22%，首次關注給予“推薦”評級。

　　山東藥玻，穩健成長的藥用包裝玻璃龍頭。中金公司認為，按2011年24倍目標PE給予12個月目標價22元，給予“推薦”評級。

　　永新股份，公司積極向上游發展，今年9月有5000噸軟包薄膜項目投產，公司鍍鋁膜與軟包裝薄膜產能分別達到1.5萬噸和2.7萬噸，利于公司控制成本，保證原料供應；此外，公司配合股權激勵，不斷提高管理水平。給予“買入”的投資評級。

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