神光分析
　　
　　1、海印股份主營商業物業、高嶺土、炭黑三塊業務。2011年三大業務分別實現營業收入11.59億元、2.47億元、4.15億元，占主營業務收入為63.42%、13.55%、22.73%；凈利潤分別為3.78億元、86.47萬元、782.35萬元。商業物業運營占凈利潤總額的97.76%、高嶺土業務僅為0.22%。
　　
　　2、公司業績大幅增長的主要原因是本期子公司番禹休閑房產銷售比上年大幅增加所致。同比與上期相比，本期新增合并單位6家，其中新增子公司4家，新增孫公司2家。其中商業物業運營業務為公司提供穩定增長的租金收益，收入為115,910.23萬元，占公司總體主營業務收入的63.42%；凈利潤為37,848.45萬元，占公司總體凈利潤的97.76%；持有可租賃面積達到27.63萬平方米；公司成熟的16個商業物業營業收入持續、穩定增長�；ǔ菂R、肇慶大旺又一城、國際展貿城等項目成為公司未來新的增長點。
　　
　　3、然而，近年來進軍的高嶺土業務，自2010年開始，高嶺土業務占公司總體主營業務收入和總體凈利潤的比重、毛利率都逐年下降滑。2011年銷售高嶺土59.99萬噸，其中干粉11.49萬噸、膏狀土48.49萬噸，與去年同期相比分別增長了0.77%和56.69%。由于北海高嶺合浦廠區去年上半年經常性斷電、持續降水以及生產設備的調整磨合等因素的影響，限制了高嶺土產能的釋放，2011年上半年高嶺土業務虧損258.47萬元，2011年高嶺土的盈利降幅達到97.2%。
　　
　　4、簡單估算，目前股價對應11－13年PE為24X、17X、14X，估值較低。目前公司股價逆勢走強，住宅投資需求受到抑制后商業地產需求得到釋放可能是主因。
　　
　　(四)公告點評：克明面業（002661股吧,行情,資訊,主力買賣）一季度凈利預增50%-70%
　　
　　事件：公司公布2012年一季度業績預告，預計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利2043萬元-2315萬元，比上年同期增長50％-70％。
　　
　　神光分析：
　　
　　1、公司是農業產業化國家重點龍頭企業，主營傳統健康主食——掛面食品的研發、生產及銷售，主要產品為“陳克明”品牌掛面，包括營養、強力、如意、高筋、禮品、兒童六大系列共300多個品種的掛面產品。公司現為中國最大的掛面制造企業之一，市場占有率全國第一；超市綜合權數市場占有率第一。目前公司已建立起遍布全國31個省、市、自治區的銷售網點，開發了600多家以地市和縣級為主的一級經銷商的渠道網絡，在占領城市市場的基礎上，其特有的“子弟兵”經銷商開始覆蓋廣大的農村市場。
　　
　　2、中國是世界上最大的掛面食品生產國和消費國，掛面行業已經發展成為一個相對成熟的行業。作為傳統健康主食的掛面，屬于日�？焖傧�費品，其消費具有較強的穩定性，沒有明顯的周期和淡旺季特征，受宏觀經濟的影響不大。不過，公司所使用的主要材料為面粉，原材料成本占總生產成本的比重約為78%，面粉價格的波動會直接影響到公司的盈利水平。
　　
　　3、隨著城市生活節奏的加快和城市工作人群的增加，以及消費者對食品安全意識的加深和權益保護意識的增強，掛面已經成為面條消費的主要需求。根據中國食品工業協會發布的《我國掛面行業市場狀況及發展趨勢》分析，預計到2015年,我國掛面行業的總體產量將達到700-800萬噸，未來市場前景看好。公司保持了領先的食品安全理念，是行業內最早提出不使用面粉增白劑的企業之一，很早即開始使用純凈水和面，較早使用不含熒光粉的食品級包裝紙等，符合食品加工企業的強制執行標準，有望繼續保持行業內的領先地位。
　　
　　4、本次公告稱，2012年一季度公司歸屬上市公司股東的凈利潤較上年同期上升50％-70％，主要原因是：公司一季度銷售收入比去年同期增長超過20％，同時公司通過加強成本優化，適時調整產品價格，使產品毛利率上升；政府補助資金較去年同期有較大增加。
　　
　　5、簡單估算，目前股價對應公司2011-2013年動態市盈率約為33倍、23倍和17倍，估值略高。