英美等國家書企小并購動作頻頻
2014-08-13 09:04 來源：商報 責編：徐赳赳
- 摘要：
- 數年前的金融危機加上電子書殺入市場帶給書業的不明朗前景，使得書業企業很難獲得準確估值，因此他們不愿參與到并購中。隨著經濟環境的改善和電子書增速趨緩，這種情況有所改觀。
【CPP114】訊：數年前的金融危機加上電子書殺入市場帶給書業的不明朗前景，使得書業企業很難獲得準確估值，因此他們不愿參與到并購中。隨著經濟環境的改善和電子書增速趨緩，這種情況有所改觀。以去年夏季企鵝蘭登書屋并購成功為標志，今年上半年英、美等國家，尤其以美國出版業為代表，進入了金融危機以來并購最頻繁的一段時期，并購數量多達30起。
小公司到了“該退場的時候”？
觀察家認為，并購是大眾出版公司生存的關鍵。曾在今年5月牽頭Rowman&Littlefield收購GlobePequot出版社的并購專家馬丁·列文表示，大型出版商與獨立出版商都知道，擁有更多資源，在當今書業環境下參與競爭必不可少。隨著經營成本提高，小公司已經認識到“是該退場的時候”了。幾家獨立出版商今年上半年都有并購交易，如Rowman&Littlefield收購了GlobePequot出版社，OpenRoad公司收購了曾為勁敵的兩家電子書出版公司，小公司退場的同時，新東家也擴大了業務規模。
在今年5月召開的一次年度出版商論壇上，與列文一起負責全球并購業務的羅伯特·喬丹尼拉表示，過去有意并購的企業會考慮很多主觀因素，如并購是否能降低成本，哪些并購可以開發新的市場，這些不同因素使評估公司很難對有關出版業務的價值提供詳盡的指導意見。
而如今評估公司的思路已經改變，買家更關注標的企業的盈利狀況，通常是按照稅息折舊及分攤前利潤（即EBITDA）來評估的，而不是像過去那樣基于標的企業的年收入來估算收購價。如哈珀·柯林斯以超過禾林年收入一倍、其稅息折舊及分攤前利潤8倍的價格將其收入麾下（收購價為4.15億美元，禾林年收入約合3.7億美元，稅息折舊及分攤前利潤約合5214萬美元）。
企鵝蘭登書屋兩大出版商并購的主要意圖是擴大新市場、新增客戶、改善發行網絡。兩大出版商各自業務比較完整，在不同國家或地區市場布局不同，并購可以同時通過各自的發行渠道拓展新空間。與其合并的目的略有不同，新一輪并購規模不大，并購意圖也較單一。
擴大圖書、電子書資源
從上半年多起收購案看，擴大圖書/電子書資源，是并購的一個目的。
在美國市場，如Kensington公司收購LyricalPress；Rowman&Littlefield收購AlbanInstitute獲得其270種圖書資產；SalemCommunications收購Eagle公司的出版業務PRegnery；投資公司Wasserstein&Co.收購RecordedBooks，將其1.3萬種有聲書納入麾下；GraphicArts收購CompanionPress的27種圖書；TurnerPublishing收購HunterHouse的225種圖書；BakerPublishing收購RegalBooks，將其GospelLight品牌下的625種大眾圖書收入囊中；哈珀·柯林斯收購圣經軟件公司OliveTree，加強宗教出版數字化的實力；RecordedBooks收購HighBridge，增加1000種圖書資產；McEvoyGroup收購兒童及禮品書出版商ISeeMeMcEvoy；PhoenixMedia以8000萬美元收購PILGroup；OpenRoad先后收購E-Reads和PremiereDigital，電子書書目分別增加1200種和300種；阿歇特圖書出版集團收購了美國珀修斯圖書公司（PerseusBooksGroup）的出版資產（其發行業務出售給Ingram）；亞馬遜收購Comixology，以增強在數字動漫出版領域的實力，都是出于內容資源擴容的共同目的。
威立4月收購法國遠程學習培訓公司CrossKnowledge，該公司為多國機構、大學和公司提供基于云端的遠程學習培訓，如管理及領導技能評估、培訓課程、認證和培訓。在向在線培訓轉型的趨勢下，威立借此在快速增長的企業人才管理領域保持領先地位。在英國市場，繼去年企鵝蘭登書屋合并使英國大眾出版市場高度集中在這家“巨無霸”之后，今年3月阿歇特以2倍價格收購了英國出版社Quercus。處于殘酷市場競爭和萎靡不振局勢下的英國圖書市場讓不少英國出版商難以為繼。
拓展發行渠道
并購的另一個目的是拓展發行渠道，如F+W公司收購NewTrackMedia，將其整合到F+WMedia的立體發行渠道，之后Tinicum收購F+W大額股份；電子零售商ZolaBooks收購圖書發現平臺Bookish；Macmillan收購烹飪網站Cookstr；印刷企業Thomson-Shore收購自助出版公司PublishNext；Ingram收購CourseSmart，整合雙方的數字教材資源；JoelWeinshanker收購Hastings；Readerlink收購發行公司TNG的圖書業務及收購HDA的圖書發行資產，都是屬于渠道擴張的目的。無論如何，借助并購進行資源或渠道的優化組合，形成自己的優勢，是各家書企并購的共同目標。
回顧美國書業并購歷史，1958年~1970年期間，出版企業在進行所有制改造，從最初的私營向上市公司以及被其他大公司并入轉型，因為并入大公司可以為出版企業發展提供充足的出版營銷資金，同時書企也與報紙、雜志、廣播等公司合并。1980年代書業并購是為了應對新的信息渠道競爭及進軍國際市場。1990年代互聯網的大發展加速了書業并購進程，僅1998年~1999年美國就有60起并購，并購金額高達200億美元。大量學術期刊被學術出版商并購，通過并購，出版商進行內容資源的整合，創建并不斷完善電子內容平臺。統計顯示，學術圖書館在1986年~1999年間訂閱期刊數量減少6%，而期刊訂閱費用增加了170%。由此可發現，出版商通過此輪并購實現了資源整合與利潤增長。
小公司到了“該退場的時候”？
觀察家認為，并購是大眾出版公司生存的關鍵。曾在今年5月牽頭Rowman&Littlefield收購GlobePequot出版社的并購專家馬丁·列文表示，大型出版商與獨立出版商都知道，擁有更多資源，在當今書業環境下參與競爭必不可少。隨著經營成本提高，小公司已經認識到“是該退場的時候”了。幾家獨立出版商今年上半年都有并購交易，如Rowman&Littlefield收購了GlobePequot出版社，OpenRoad公司收購了曾為勁敵的兩家電子書出版公司，小公司退場的同時，新東家也擴大了業務規模。
在今年5月召開的一次年度出版商論壇上，與列文一起負責全球并購業務的羅伯特·喬丹尼拉表示，過去有意并購的企業會考慮很多主觀因素，如并購是否能降低成本，哪些并購可以開發新的市場，這些不同因素使評估公司很難對有關出版業務的價值提供詳盡的指導意見。
而如今評估公司的思路已經改變，買家更關注標的企業的盈利狀況，通常是按照稅息折舊及分攤前利潤（即EBITDA）來評估的，而不是像過去那樣基于標的企業的年收入來估算收購價。如哈珀·柯林斯以超過禾林年收入一倍、其稅息折舊及分攤前利潤8倍的價格將其收入麾下（收購價為4.15億美元，禾林年收入約合3.7億美元，稅息折舊及分攤前利潤約合5214萬美元）。
企鵝蘭登書屋兩大出版商并購的主要意圖是擴大新市場、新增客戶、改善發行網絡。兩大出版商各自業務比較完整，在不同國家或地區市場布局不同，并購可以同時通過各自的發行渠道拓展新空間。與其合并的目的略有不同，新一輪并購規模不大，并購意圖也較單一。
擴大圖書、電子書資源
從上半年多起收購案看，擴大圖書/電子書資源，是并購的一個目的。
在美國市場，如Kensington公司收購LyricalPress；Rowman&Littlefield收購AlbanInstitute獲得其270種圖書資產；SalemCommunications收購Eagle公司的出版業務PRegnery；投資公司Wasserstein&Co.收購RecordedBooks，將其1.3萬種有聲書納入麾下；GraphicArts收購CompanionPress的27種圖書；TurnerPublishing收購HunterHouse的225種圖書；BakerPublishing收購RegalBooks，將其GospelLight品牌下的625種大眾圖書收入囊中；哈珀·柯林斯收購圣經軟件公司OliveTree，加強宗教出版數字化的實力；RecordedBooks收購HighBridge，增加1000種圖書資產；McEvoyGroup收購兒童及禮品書出版商ISeeMeMcEvoy；PhoenixMedia以8000萬美元收購PILGroup；OpenRoad先后收購E-Reads和PremiereDigital，電子書書目分別增加1200種和300種；阿歇特圖書出版集團收購了美國珀修斯圖書公司（PerseusBooksGroup）的出版資產（其發行業務出售給Ingram）；亞馬遜收購Comixology，以增強在數字動漫出版領域的實力，都是出于內容資源擴容的共同目的。
威立4月收購法國遠程學習培訓公司CrossKnowledge，該公司為多國機構、大學和公司提供基于云端的遠程學習培訓，如管理及領導技能評估、培訓課程、認證和培訓。在向在線培訓轉型的趨勢下，威立借此在快速增長的企業人才管理領域保持領先地位。在英國市場，繼去年企鵝蘭登書屋合并使英國大眾出版市場高度集中在這家“巨無霸”之后，今年3月阿歇特以2倍價格收購了英國出版社Quercus。處于殘酷市場競爭和萎靡不振局勢下的英國圖書市場讓不少英國出版商難以為繼。
拓展發行渠道
并購的另一個目的是拓展發行渠道，如F+W公司收購NewTrackMedia，將其整合到F+WMedia的立體發行渠道，之后Tinicum收購F+W大額股份；電子零售商ZolaBooks收購圖書發現平臺Bookish；Macmillan收購烹飪網站Cookstr；印刷企業Thomson-Shore收購自助出版公司PublishNext；Ingram收購CourseSmart，整合雙方的數字教材資源；JoelWeinshanker收購Hastings；Readerlink收購發行公司TNG的圖書業務及收購HDA的圖書發行資產，都是屬于渠道擴張的目的。無論如何，借助并購進行資源或渠道的優化組合，形成自己的優勢，是各家書企并購的共同目標。
回顧美國書業并購歷史，1958年~1970年期間，出版企業在進行所有制改造，從最初的私營向上市公司以及被其他大公司并入轉型，因為并入大公司可以為出版企業發展提供充足的出版營銷資金，同時書企也與報紙、雜志、廣播等公司合并。1980年代書業并購是為了應對新的信息渠道競爭及進軍國際市場。1990年代互聯網的大發展加速了書業并購進程，僅1998年~1999年美國就有60起并購，并購金額高達200億美元。大量學術期刊被學術出版商并購，通過并購，出版商進行內容資源的整合，創建并不斷完善電子內容平臺。統計顯示，學術圖書館在1986年~1999年間訂閱期刊數量減少6%，而期刊訂閱費用增加了170%。由此可發現，出版商通過此輪并購實現了資源整合與利潤增長。
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