上海綠新公告:公司與上海電氣集團印刷包裝機械有限公司簽訂了《資產掛牌競買之備忘錄》,受讓其持有的上海申威達機械有限公司100%的產權、上海紫光機械有限公司100%的產權。

  評論

  收購標的主營印刷設備,盈利相對一般:公司擬購買的標的長期致力于普通和智能印刷機械制造及后續相關服務的技術研發和生產,主要生產包裝機械、裝訂機械、特種印刷機械及后續印刷輔機等產品,形成了自主研發、生產和銷售一體的經營能力。其中上海申威達機械主營三大類產品:切紙機械、塑料機械和包裝機械。切紙機械素有"中華第一刀"的美譽,在海內外市場具有極高的知名度;紫光公司主營印后裝訂機械、特種印機產品(柔印和票據)、印后輔機、精工機械電器廠,整體實力和市場知名度在國內同行中居于領先 。但受印刷行業大環境影響,兩家企業的成長性及業績相對一般。

  收購意在長遠,布局新興領域:公司本次購買資產意在進軍云印刷、電子煙自動化設備以及智能機器人領域,有助于實現企業多元化經營的戰略思路,將進一步提升企業綜合盈利能力,實現與公司現有主營業務在市場、技術、設計、生產規模方面協同發展。其中云印刷作為新型商業模式,通過業務流程優化大幅降低成本,同時效率提升,擁有較好的商業前景。而電子煙近幾年高速成長,因具有更健康、更環保的優勢,潛在空間巨大。但電子煙一直沒有解決機械化生產問題,電子煙自動化設備具有較好的市場前景。

  傳統業務提供業績支撐,新業務提供彈性,建議買入:依靠收購并表拉動,公司今年傳統主營業務預計30%以上增長,而且公司資金實力強且擁有非常好的現金流,后續在外延并購方面仍可能有新的動作。在新業務方面,電子煙正積極布局海內外終端市場,并設立煙油類公司,繼續完善產業鏈。而此次通過收購方式進軍云印刷、電子煙自動化設備、機器人設備領域同樣具有較好的想象空間,可提高估值,建議買入。

  盈利預測及投資建議

  我們維持公司14-16年盈利預測,預計14-16年公司營業收入25.6億元、32.3億元、38.68億元;歸屬于母公司的凈利潤3.07億元、3.96億元、4.71億元,分別增長33.8%、29%、19%;實現全面攤薄EPS 分別為0.44元、0.57元、0.68元,建議買入。