贏利能力： 超80%企業利潤增長

  從新三板掛牌企業2016年營業收入分布區間來看，26家企業收入超過1億元，占比高達49%；26家企業收入在0.1億—1億元之間；1家企業營收在1000萬元以下。其中有3家企業收入在5億元以上，分別為虎彩印藝（11.43億元）、天元集團（6.71億元）、龍利得（5.85億元）。

  2016年，這53家掛牌企業平均營收為1.38億元，平均凈利潤為820.75萬元。凈利潤在1000萬元以上的企業有13家，分別為天元集團（6153.87萬元）、龍利得（5050.13萬元）、虎彩印藝（4445.98萬元）、新圖新材（4532.60萬元）、冠為科技（3406.61萬元）、天大文控（3154.71萬元）、聯通紀元（2732.46萬元）、誠德股份（1538.61萬元）、特美股份（1423.19萬元）、柏星龍（1378.23萬元）、創業人（1175.33萬元）、人印股份（1153.16萬元）、大風科技（1137.80萬元），占比24.53%；100萬—1000萬元的企業有25家，占比47.17%；100萬元以下的企業僅6家，占比11.32%。贏利企業總占比為83.02%。

  虧損在1000萬元以上的企業有2家，分別為博琳包裝（-1579.84萬元）和銀河激光（-1232.50萬元）。年報顯示，博琳包裝和銀河激光已連續兩年出現虧損，業績持續下滑。虧損在100萬元至1000萬元的企業有5家；虧損在100萬元以下的企業有2家。

  其中，最賺錢的3家企業分別是天元集團、龍利得、虎彩印藝，2016年的凈利潤分別為6153.87萬元、5050.13萬元、4445.98萬元，虧錢最多的企業分別是博琳包裝、銀河激光和金德鐳射，2016年的虧損額分別為1579.84萬元、1232.50萬元、948.79萬元。

  成長能力： 三成以上企業中高速增長

  記者發現，53家企業中，有24家企業2016年利潤較2015年有所增長，占比為45.28%。其中，增長幅度為三位數的企業有8家，包括宏達印業（502.39%）、創業人（358.21%）、特美股份（265.37%）、奇良海德（265.02%）、香江印制（179.12%）、天星股份（150.52%）、綠之彩（115.51%）、柏星龍（114.48%）。

  凈利潤增速第一的宏達印業絕對是個十足的“進步生”。2016年，宏達印業實現凈利潤114.14萬元，同比上升502.39%，每股收益同比上升300%，主要系本期銷售額提升，其間管理費用下降，收到政府財政補貼所致。創業人專注印刷包裝行業中高端產品市場，其穩步發展國際市場，重點突破國內市場，在市場經濟下行的情況下，仍保持訂單總量的穩步增長，凈利潤達1175.33萬元，增幅達358.21%，實現了彎道超車。

  諸如宏達印業、創業人、特美股份等8家利潤增長保持三位數的企業，其成長能力可見一斑。而保持中速增長的企業也不甘示弱，如兩位數增長的四平包裝、鵬程藥包、金鼎印業等12家企業，其與三位數增長企業一起成為占比37.74%的中高速增長陣營。此外，個位數增長的企業包括誠德股份、金桓宇、豐高科印、天大文控等4家。

  與此對應的則是28家企業出現負增長（綠環股份未提供此項數據）。其中，天河藝術（-841.32%）、唐朝股份（-398.66%）、報業延嘉（-242.26%）、柯創文化（-170.48%）、金德鐳射（-160.86%）、將至發展（-160.13%）等6家企業出現三位數的“逆成長”。

  融資能力： 流動性低迷問題亟待改善

  在57家新三板掛牌企業中，北方嘉科、天意有福、柏星龍、虎彩印藝、冠為科技等5家印企采用做市交易，與上年同期相比增加了3家，但相對整體掛牌企業數量來說還算少數，占比僅為8.77%。由此導致新三板印刷市場整體交易量稀少，流動性低迷。

  5家做市交易企業中，北方嘉科通過銀行貸款的形式3次間接融資，融資金額達8950萬元；天意有福在報告期內一次定向發行股票募集資金560.24萬元，其使用用途為補充公司流動資金和加大“互聯網+印刷”的投入，繼續加強有福網、云印刷平臺的研發投入與市場推廣，同時進行了數次含銀行貸款、融資租賃在內的間接融資，截至報告期末共間接融資1.32億元；柏星龍于2016年12月末公告發行方案，擬募集資金1000.08萬元，主要用于投資建設創意設計互聯網平臺、發展多元化包裝業務和公司相關技術的研發投入及生產線改造。截至2017年4月24日，募集資金尚未使用，并間接融資3000萬元；虎彩印藝數次間接融資，累計融資8.48億元；冠為科技則在報告期內發行股票130萬股，募集資金1331.20萬元用于產品研發、市場開拓及補充公司流動資金。

  當然，協議交易的企業中也不乏融資者。如將至發展兩次公開發行股票，共募集資金8426.93萬元，間接融資共330萬元。而就創新層面來說，冠為科技屬于做市交易，而彩虹光則是協議交易，其報告期內發行股票700萬股，每股價格為人民幣3.70元，募集資金總額2590萬元，間接融資7800萬元。但不可否認的是，掛牌企業中仍存在融資困難的情況。如2014年就已掛牌的四平包裝在2016年年報中顯示尚未公開發行股票。

  運營能力： 扮靚業績各有絕招

  縱觀2016年新三板成績單，以天元集團、龍利得、虎彩印藝為代表的企業，其優異的凈利潤毫無疑問被列入第一梯隊。他們通過自身的努力，加大創新，適應市場，正是對新三板定位予以最充分的解讀。

  第一梯隊的天元集團自成立以來，一直專注于快遞物流印刷包裝行業，已形成了自己的競爭優勢。在解決方案方面，其致力于為下游快遞物流、電子商務客戶提供從產品設計、包裝方案優化、工藝設定、生產制作、倉儲物流、分區配送等一站式服務；在品類方面，其設立票據印刷事業部、塑膠制品事業部、不干膠事業部等9個事業部，涵蓋包括票據系列、快遞封套系列、標簽系列等在內的全系列快遞物流包裝印刷品。尤其值得一提的是，作為高新技術企業，天元集團擁有較為完善的內部管理體系和技術開發制度，目前已取得76項專利權。

  龍利得則致力于中高檔瓦楞紙箱和紙板的研發、設計、生產、印刷和銷售，其注重生產成本的控制，以成本優勢獲得更大的利潤空間。如通過生產低克重、高強度的瓦楞紙板減少原材料投入，通過使用全自動化的瓦楞紙板高速生產線減少人力成本等。隨著產量的增加，規模效應逐漸顯現，勞動生產率提高的同時也降低了產品的單位固定資產分攤成本。這亦是龍利得保持較高毛利率的重要原因。

  而虎彩印藝的招數已不必多言，其穩步推進以傳統高檔印包為核心產業，激光鐳射材料為支持產業，按需出版、個性影像、個性包裝為戰略產業的多元化產業共同發展的戰略方針，構建企業核心競爭力。一方面，虎彩印藝抓住煙草行業產品結構調整的重要時機，積極研發設計新產品，優化生產流程，保持傳統印包業務的穩健發展；另一方面，虎彩與惠普公司達成深度戰略合作，引入惠普數字印刷設備，搭建信息系統數字印刷云平臺，實現O2O營銷模式。