第一階段（1970年之前）：需求拉動行業發展

  第一階段（1970年之前）的發展主要是靠需求拉動。這一階段的固定資產投資較少，而影響造紙行業的人均可支配收入增長較快。

  而且數據顯示，美國在1970年之前的紙制品交貨量增速也比較可觀，年增速基本在5%左右。這一階段，美國工業整體也處于快速擴張時期，造紙行業的產能利用率達到90%。

  第二階段（1970-2000年）：多因素共同影響行業增長

  第二階段的發展同時受到兩方面因素的影響。

  需求方面，1970-1990期間，美國人均可支配收入仍然保持在4%以上的增速，平均增長速度達到8.01%，即便算上1990-2000年期間人均可支配收入增長相對較慢的十年，美國人均可支配收入在1970-2000年間的平均增長速度也達到了6.81%；紙制品的需求量（紙制品交貨量）從1970年的245.7億美，增長到2000年的1650億美，CAGR達到6.56%。

  供給方面，造紙行業的固定資產投資額從1970年的17億美，增長到2000年的92億美（在1990年達到過123億美），CAGR達到了5.8%。將固定資產存量并入之后，1970年美國造紙行業的固定資產為128億美，2000年時達到884億美，CAGR為6.7%。固定資產的大幅度快速增加，必然會導致造紙行業產能的迅速擴張。產能和需求兩方面的因素，共同導致了美國造紙行業在1970-2000年之間的迅猛發展。

  美國從1970開始，相繼出臺了多部與環境治理相關的法律，環保法令的出臺導致了行業的去產能，對行業的發展有削弱作用。因此準確的說，美國造紙行業第二階段的發展，實際上是行業擴產能、需求快速增加、環保法令去產能三方力量的疊加。

  美國工業在第一階段的迅速發展，隨之而來的是空氣、水質和土壤污染的明顯惡化，美國經濟在繁榮發展的同時也付出了沉重的環境代價。

  從1970年開始，美國開始真正為提高環境質量而積極立法。1970-1980十年間，美國相繼出臺了多部與環境治理相關的法律，也就是美國歷史上著名的“環境立法十年”。這些法律包括有：《國家環境政策法》（1970）、《清潔空氣法》（1970）、《清潔水法》（1972）、《綜合環境反應、賠償和責任法》（1980）（又稱“超級基金法案”）。在這些法案中，與造紙行業關系最為密切的是《清潔空氣法》和《清潔水法》，《清潔空氣法》對造紙廠的廢氣含污標準做了限定，《清潔水法》要求企業只有在獲得了排污許可之后才能進行排污。

  除了這些法案之外，20世紀70年代開始，美國的“環境公益”訴訟開始增多，在十年立法期間，美國很多頒布的法律都設有“公民訴訟”條款，允許非政府組織、企業、個人參與到部分環境立法。1972年，美國最高法院決定放寬對訴訟案由的限制，允許對損害公共資源（如大氣、水、森林等）等行為提起訴訟。兩方面因素交織在一起，共同推動了美國環境法的落實工作。

  在環保趨嚴的背景下，1972-1997年，美國造紙行業的CR4，從1972年的24%，提升到1984年的29%，1997年的33.6%。行業落后產能被清理，行業集中度提升�！碍h保立法十年”期間，在政府頒布相關環境治理的法律之后，美國造紙行業的產能利用率受到一定的遏制甚至下跌：1970年頒布《清潔空氣法》之后，紙漿的產能利用率從95%下降至89%，紙及紙制品的產能利用率從90%下降至84%；1972年頒布《清潔水法》之后，由于對排污水的限制與制漿關聯更為密切，因此此前紙漿的產能利用率上升勢頭得到明顯遏制，法案頒布一年后，紙漿、紙制品的產能利用率都不再上升，并在之后出現下滑；1980年，超級基金法頒布之后，紙漿的產能利用率從90%下降至82%，紙及紙制品的產能利用率從85%下降至80%。

  第二階段的后半程（1990-2000），美國造紙行業發生了一系列并購交易，行業集中度進一步提升，落后產能進一步被淘汰。據統計，美國造紙行業在此期間披露的并購交易涉及金額達到600多億美。行業集中度（CR4）從1997年的33.6%提升至2002年的49%。

  關于這一時期行業大規模并購收購的原因，華爾街日報曾在上世紀90年代末分析指出，在1976-1996年間，美國制漿造紙行業所獲得的平均回報率已經低于資本加權平均成本（WACC）。加上上世紀90年代電腦的普及，造紙行業受到電子媒體的沖擊，文化用紙的需求日漸下降，行業整體低迷，凈利潤率相對較低。在這樣的背景下，行業駛入采取兼并收購的手段擴大對市場價格的控制力，尋求規模經濟所帶來的效益。

  第三階段（2000-2010年）：行業成熟，集中度高

  第三階段（2000-2010年）是美國造紙行業的成熟期。經過上世紀70年代的環保立法去產能及上世紀末本世紀初的企業并購去產能，行業的集中度達到比較高的程度，CR4穩定在50%附近，CR10穩定在85%附近。

  行業產能在經歷了之前的快速擴張之后，逐漸趨于穩定。造紙行業的固定資產存量在上世紀末的平均增長速度在2%左右，而在這一階段，造紙行業的固定資產存量增速在0%附近波動。

  第四階段（2010年至今）：成熟市場的緩慢衰退

  第四階段為美國造紙行業的成熟期后期，這一階段，美國造紙行業開始呈現出一些頹勢。

  從宏觀層面的數據來看，美國造紙行業創造的GDP在此期間雖然從1694億美增長到1842億美，但是行業GDP占美國整體GDP的比重，一直處于下跌的趨勢。美國造紙行業GDP占美國整體GDP的比重曾在第二階段行業快速發展時期達到過3%左右的峰值，但從2016年跌破1%之后，一直在創歷史新低。造紙行業GDP增速在這段時間內也低于美國整體GDP的增速。

  從行業自身層面的數據來看， 2010年-2017年期間，美國造紙行業規模正以年平均2.17%的速度縮減，而這個縮減速度在未來五年間（2019-2023）將會進一步加大到2.54%。伴隨行業規�？s減的，是美國造紙行業的工廠數量、企業數量的減少。過去十年，美國造紙行業已經減少了約50家工廠、近30家企業。如果從圖11的行業GDP與美國整體GDP的增速對比上看，美國造紙行業的GDP大部分年份還保持著正增長，但是如果用造紙行業過去十年的收入增速與美國整體GDP增速作對比的話，這段時間內美國造紙行業的收入大部分時間是在負增長，且遠低于國家整體GDP的增速。

  從IBISWorld公布的行業收入數據來看，美國造紙行業目前的收入規模（只包含造紙部分）約為400億美，同時該收入規模還在逐漸減小當中。如果將統計范圍擴大到林木漿紙，則美國目前林木漿紙行業整體的市場規模約為3400億美，且近十年來呈現出逐漸增加的趨勢。結合兩方面的數據分析，在經歷了上世紀末與本世紀初的行業兼并后，美國造紙行業步入成熟期后期，行業的業務重心已經開始從造紙本業向上下游關聯業務轉移。