相比于4年前兩家聯姻時的風光，柯達和樂凱選擇分手的方式是如此的低調。11月13日，樂凱膠片股份有限公司的一紙股權轉讓公告，標志著其與影像巨頭柯達原本二十年的合資婚姻走到盡頭。

根據公告，11月8日，樂凱控股股東樂凱集團與柯達中國簽署股權轉讓協議，向柯達中國轉讓7％樂凱股份。同時，柯達將總共持有的20%樂凱股份轉讓給誠信創投。交易完成后，柯達將不再持有樂凱股份。

回溯四年，這是場被稱為“雙贏”的合作�？逻_入股樂凱確立了自己在中國感光行業上的霸主地位，樂凱也因為合資成為行業內民族品牌旗艦。但無法預料的是，數碼影像技術飛躍卻給合作迅速地劃上休止符。當雙方的利益共同點消失殆盡，分手是唯一的選擇。

轉型之痛對于雙方的分手業內早有傳聞。一位柯達的經銷商告訴記者，從去年上半年開始，就已經聽說雙方要結束合作的消息�？逻_內部人士則透露，退出樂凱是遲早的問題，只是采取什么方式退出，選擇什么時機退出的問題。

數碼風暴如此之快的席卷中國，是當初大力整合中國傳統影像市場的柯達沒有料到的。從2003年開始，柯達的傳統膠卷業務急劇萎縮和業績滑坡，這也讓柯達決心開始“全力進軍數碼領域”的轉型運動。

轉型并非一蹴而就。據柯達公司公告預計，2007年柯達重組費用繼續沖高，將達5.75億~6.25億美元，公司轉型的總費用高達36億~38億美元。柯達四大業務集團中，醫療影像集團被出售；消費數碼影像集團全面收縮傳統影像產品線、并將數碼相機業務制造外包；膠卷及沖印系統集團因競爭收縮；只有商業圖文影像集團的地位和業務得到提升。

中國市場同樣受到影響，曾經幫助柯達一舉拿下近70%中國傳統影像市場的樂凱已經成為柯達食之無味、棄之可惜的雞肋。從今年9月開始，柯達集團的高層就頻頻放出口風，柯達大中華區公共關系總監田耕就表示，目前雙方合作的基礎已經發生了動搖，至于合作的前景，“以后各種情況都有可能”。

11月9日，新任柯達全球總裁兼首席運營官方熙在京的新聞發布會傳出消息，2003年柯達決定置換樂凱股權時，影像市場還是膠片時代，同時中國的股改也沒有開始�，F在這兩個基本面都已經發生改變，柯達對繼續持有樂凱股份的興趣并不大。

股改之爭除了傳統影像業務的衰落，樂凱股權分置改革的推進，也成為柯達最后決定退出的直接因素。在上述的發布會上，曾經為柯達聯姻樂凱立下頭功的柯達全球副總裁、北亞區主席兼總裁葉鶯就透露：“柯達對于所持樂凱股份是‘股改’、‘轉讓’、‘分流’或‘其他有創意的選擇’，那都要等柯達拿到20%股權之后再考慮。”

現在看來，‘其他有創意的選擇’就是柯達完全退出樂凱。2003年雙方合作協議顯示，柯達將以總額約為1億美元的現金和其他資產換取樂凱膠片20%的股份。這20%股份將被分為兩部分售予柯達，其中13%股權由柯達以4500萬美元現金收購，合每股約人民幣8.30元；另外7%股權以資產換取。

13%股權因為是現金交易很快就得以過戶。但剩下的7%的股份轉讓卻成為雙方爭執的焦點。根據當時協議，柯達將以其持有的保定樂凱新型材料有限公司98.84％股權的代價，換取樂凱7％股權。但這一轉讓得以實施的條件，是雙方約定的關于生產線的轉讓與提升等相關條款必須實施。

但從2006年下半年開始，樂凱陸續刊登的股改提示性公告都強調，其股改難以啟動的原因是因為柯達與樂凱的合作項目仍未完成，股權未能轉讓。但事實上，樂凱與柯達兩個生產線項目分別在2006年11月和2007年2月陸續完工。

有業內人士指出，股改拖延，說明柯達已經后悔投資樂凱，由于股改對價的原因，柯達還要給樂凱投入至少幾千萬美元。在轉型中已經投入巨大的柯達顯然不愿意再多支付這筆費用。

而來自柯達官方的解釋是，柯達和樂凱一攬子合作合同簽訂的根本前提，建立在中國A股股票市場沒有實現全流通的基礎上。既然股改之后會形成全流通的局面，柯達和樂凱合作合同的后續執行將會失去簽訂之初的政策、法規和監管基礎，從而難以繼續執行。

柯達方面同時表示，鑒于柯達以高溢價協議收購樂凱20%股權的事實，雙方很難達成一致意見�；�于股東的利益和配合政府國有企業股權分置改革，雙方共同做出這樣的決定。

由此不難看出柯達徹底放棄樂凱的決心，柯達大中華區公共關系總監田耕表示“以該項目的現金和資產以及兩次股權轉讓計算，柯達確實是虧損。”此次柯達向誠信創投出售20%樂凱股份，約合2.81億元人民幣。當年柯達收購樂凱13%股權時，人民幣約合3.7億元。僅此一項就虧損約1億元現金。

另一種說法是，轉型后的柯達仍然會把中國作為重要市場，因為并不愿意因樂凱股改與管理部門交惡。“對于柯達而言，選擇這個時間退出雖然有些損失，但相比之前的僵持不下，做一些退讓將來更有利于開拓市場。”上述人士指出。

樂凱轉型柯達在此時撤出有助于樂凱靈活地掌握自己的命運。目前，樂凱和柯達僅保留了三項合作：允許樂凱使用柯達的專利，柯達向樂凱提供某些原材料的供應，一些生產線的設備維護。

柯達的退出對于樂凱的影響并不大，2003年合同約定的合作建設項目已全部完成，柯達對樂凱承諾的技術幫助已接近尾聲。同時，這也有利于樂凱解決拖延多日的股權改革問題。

實際上，因為傳統影像市場日漸萎縮，樂凱已經把更多的業務轉向相紙等必須消費品上。即使在中國傳統感光材料市場上，樂凱因為定位于中低端用戶，市場以二、三級城市為主，也仍有生存空間。

被柯達稱為樂凱寄生戰略也讓樂凱進一步擴大市場。從2005年起，樂凱將印有“SuperProfes鄄sional”字樣的樂凱彩色相紙投向市場，使其產品從外觀上與柯達的皇家相紙沒有明顯的區別，這對柯達的傳統市場造成沖擊。

記者了解到，樂凱集團已經明確了“十一五”發展目標，到2010年，完成圖像信息、印刷材料、薄膜及涂層材料三足鼎立的戰略業務單元布局，把中高檔薄膜及帶涂層深加工產品作為新的核心業務。最新的消息是，總投資達到13億元的合肥樂凱工業園已經開始建設，不難看出，樂凱也在轉型之中。