風險投資真的是暴利嗎

  江湖上有很多關于風險投資的神話，比如說孫正義投資阿里巴巴、劉芹投資小米、王瓊投資字節跳動等，投資人不但獲得成百上千倍的投資回報，還收獲了巨大的名望，“一戰封神”。因此人們下意識地會覺得風險投資是暴利，其實這是一種誤解。

  據研究者統計的數據顯示，在 20 世紀 80 年代中期至 21 世紀初期，美國風投基金的整體表現不及美國同期公開發行股票的增長。著名的基金經理人大衛·斯文森曾總結到：“長期內，風投家所獲得的回報沒有超過市場回報，同時承擔了明顯更高水平的風險。”

  國內曾有媒體做過報道，假設一家風投基金總計投資了30個項目，可能只會有3-5個項目有好的發展，最終有兩三個能走到上市階段就已經是很好的結果了，而其他的二十多個項目可能就無疾而終。雖然只要有兩三個項目順利上市，所獲得的收益就能覆蓋全部投入并且還有盈利，但畢竟大部分項目都失敗的壓力也會時時折磨著投資經理們。

  2011年7月6日，我國首只國家級文化產業基金——中國文化產業投資基金在北京正式成立，總規模200億元。2020年11月18日，中國文化產業投資母基金在北京正式成立，該基金由中宣部和財政部共同發起設立，基金目標規模500億元，首期已募集資金317億元。

  類似國字頭或政府類的文化產業基金，主要以股權投資方式扶持新聞出版發行、廣播電影電視、文化藝術、網絡文化、娛樂休閑及相關重點文化行業，更偏向于成熟期的項目，體現了強烈的導向作用，和完全市場化的風險投資大有不同。

  字節跳動作為全球范圍內估值最高的未上市企業之一，它的發展歷程與風險投資密不可分。從公開的報道可知，字節跳動至少已進行了8輪融資，C輪及之前的融資基本屬于傳統風險投資的范疇，而之后的則更偏向于戰略性融資。類似的例子還有騰訊音樂、閱文集團以及最近上市的泡泡瑪特等，它們在上市前都經歷了多輪融資，逐步從一個不起眼的小團隊發展成為行業里的領頭羊。

  創業者如何獲得風險投資

  說了這么多風險投資的細節，那么對于創業者來說，如何才能獲得風險投資呢？文化產業評論（ID：whcypl）以初創企業為例，談一下自己的理解。

  首先，創業者需要做好充分的前期準備工作，并形成一份既能打動投資者又足夠簡潔的商業計劃書（BP）。VC機構里的投資經理每天都要閱讀大量的BP，如果想讓自己的項目脫穎而出，就必須要能抓住要點。一般說來，下圖所提及的內容就是投資人感興趣的關鍵點。把這些關鍵點梳理清楚之后，再字斟句酌形成一份規矩、簡潔、嚴謹的PPT文檔，盡量以12-15幀為宜。

  然后，就需要篩選合適的投資機構，發送出BP，這也是很關鍵的一步。每家機構都會有自己偏好的投資賽道，對所收到的處于該賽道的BP也會更重視一些；風投機構一般都會明確標出自己所投項目的輪次等信息。這些信息都可以從機構網站上的介紹以及媒體公開報道之中挖掘出來。創業者在發送BP之前篩選機構時要注意分析這些信息，盡可能減少盲目性。

  接下來就等待機構的反饋。如果一切都發展的很順利，大概的節奏如下：創業者的BP發出之后，很快有機構感興趣，投資經理會與創業者聯系，就項目進行溝通；經歷過幾輪線上、線下溝通之后，投資機構召開投委會研究明確投資意向，然后雙方再協商，就估值、融資額等條款達成一致，簽署TS；投資方派駐團隊進行正式盡職調查，之后確認各條款，簽訂投資協議；雙方按照協議約定進行投資交割、股權變更、人員入駐等工作，本輪融資結束。